Apple a signé un trimestre record, mais cela ne suffit pas à faire disparaître les doutes sur les prochains mois. Dans une note d’analyste, J.P. Morgan Research a ramené son objectif de cours de 345 à 340 dollars pour décembre 2027, tout en conservant une lecture globalement positive du dossier.
Le message de la banque est assez clair : le problème principal ne serait pas la demande. J.P. Morgan estime au contraire que plusieurs produits continuent de bien tenir, notamment l’iPhone 17 et le MacBook Neo, avec en plus un possible soutien futur du lancement de Siri enrichi à l’IA à l’approche du quatrième trimestre 2026.
La demande tiendrait, mais l’offre limiterait le court terme
D’après J.P. Morgan Research, la pression la plus immédiate se situe du côté industriel. La banque anticipe que les contraintes d’approvisionnement en cours pourraient peser sur le chiffre d’affaires à court terme, tout en réduisant la marge brute à cause de la hausse du prix de certains composants.
Parmi les points de tension évoqués figurent des pénuries de RAM, des hausses tarifaires et des difficultés d’approvisionnement plus larges. J.P. Morgan juge que ces perturbations pourraient durer jusqu’en décembre, même si Apple disposerait encore de quelques leviers pour en limiter l’impact.
Pourquoi la banque ne change pas de cap sur le long terme
Malgré cette petite révision, J.P. Morgan ne décrit pas un retournement de fond. La banque considère qu’une partie des ventes non réalisées à cause d’une disponibilité limitée ne serait pas perdue, mais simplement repoussée à des trimestres ultérieurs.
Elle estime aussi qu’Apple pourrait protéger une partie de sa rentabilité en obtenant de meilleures conditions sur les composants hors mémoire. J.P. Morgan mentionne enfin un soutien possible des services, avec iCloud+ et des abonnements liés à des allocations de jetons IA.
En résumé, la banque voit davantage un problème de timing et de livraison qu’un essoufflement de l’intérêt pour les nouveaux produits Apple.
Ce que ça change
Pour Apple, le sujet des prochains trimestres serait donc moins de stimuler la demande que de livrer suffisamment vite sans trop dégrader les marges. Si l’analyse de J.P. Morgan se confirme, l’exécution de la chaîne logistique redeviendra un facteur clé dans la perception boursière du groupe.
Pour les utilisateurs, cela peut surtout se traduire par des disponibilités plus tendues sur certains produits plutôt que par un manque d’attrait de la gamme. Il faudra surveiller l’évolution des coûts mémoire, les délais de livraison et la capacité des services liés à l’IA à soutenir la dynamique commerciale.
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Source : J.P. Morgan Research (analyst note)
